資管新規效果幾何？轉型之年首份官方評估報告出爐

2018年4月，人民銀行會同銀保監會、證監會、外彙局聯合發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱“資管新規”），核心在於彌補監管短板、治理市場亂象、防範係統性風險、規範資產管理行業發展。

報告指出，資管新規發布以來，人民銀行會同相關部門不斷完善資管業務標準規製，全力以赴防範化解影子銀行風險。總體來看，影子銀行風險高位釋放，資管行業亂象得到初步治理，資管業務轉型升級實現了良好開局。

銀行資管業務有序轉型

資管新規推行有效，資管業務回歸本源，影子銀行治理效果初顯。具體體現在以下三方麵：

一是多層嵌套和通道業務收縮，資金空轉、以錢炒錢等行為得到遏製。截至2019年3月末，投向其他類型資管產品的銀行理財產品為10.7萬億元，較資管新規發布前下降17.1%。

二是產品淨值化轉型加速。截至2019年3月末，淨值型資管產品38.8萬億元，較2018年末增長10.2%。

三是非標投資穩中有降。截至2019年3月末，全部資管產品投向貸款、資產收益權等非標的規模為18.5萬億元，占資管產品淨資產的23.3%，較2018年末下降0.2個百分點。

四是服務實體經濟能力呈現恢複性增長。截至2019年3月末，資管產品 投向實體經濟的資金為37.9萬億元，占資管產品總資產的43.9%，較2018年末增加1.6個百分點。

銀行理財產品穩中有降，結構持續優化。截至2019年3月末，銀行理財產品餘額21.4萬億元，較資管新規發布前減少1.4萬億元，下降6.1%。

從產品結構來看：一是短期封閉式理財產品逐步出清，90天以內封閉式理財產品餘額5 749.1億元，較資管新規發布前下降59.2%；二是老產品持續收縮，預期收益型理財產品餘額14.6萬億元，占比68.2%，較資管新規發布前下降18.6個百分點。

良好開局之後何去何從？

報告表示，下一步，人民銀行將繼續認真落實黨中央、國務院的決策部署，把握好防風險的時機節奏，加強監管協調，積極穩妥實施資管新規。堅守風險底線，保持戰略定力，完善配套製度，堅持審慎包容監管，以對外開放為契機，推動資管行業高質量發展，切實服務實體經濟。

完善配套製度，補齊監管短板。加快出台標準化債權類資產認定規則，明確界定標準化債權類資產與非標資產，建立非標轉標機製。持續推動資管新規配套細則製定出台，補齊監管短板。推動解決各類資管產品在賬戶開立、產權登記、稅收政策等方麵的平等待遇問題，減少同類資管產品監管差異。

堅守風險底線，堅持審慎包容監管。繼續加強預期引導，明確資管新規基本方向不動搖，在堅守風險底線，堅決糾正各種違法違規行為的同時，尊重行業發展客觀規律，持續優化監管規則和監管方式，推動資管行業健康有序發展。推動穩健經營，加強真實風險管理。引導金融機構堅守業務本源，強化穩健經營，以追求發展質量代替追求發展速度。

推動金融機構做好真實風險管理，承擔好資管產品管理人的職責，充分了解客戶偏好和資產風險，求真務實根據風險實質進行風險定價。

發展直接融資，服務實體經濟。著力培育長期投資者和合格投資者，充分發揮資管產品直接融資功能，改變過去大量的類信貸業務模式，引導資管產品通過股權投資方式服務實體經濟，為實體企業特別是民營企業補充長期真實的資本。

擴大對外開放，促進行業轉型。不斷完善政策措施，增強開放條件下的經濟金融管理和防風險能力。推進我國資管行業對外開放，借鑒外資資管機構經驗，取長補短，提高資產管理水平，更好地服務於我國經濟社會發展，服務於資本市場改革。

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