中美巨頭對比，微軟每天研發支出2億元

作者：初善君

來源：雪球

​​雖然美國的科技互聯網企業我們都耳熟能詳，比如蘋果、微軟、英特爾、穀歌等等，但是他們的規模究竟多大（營業收入或者淨利潤），過去十年經曆了什麼（成長還是萎縮），與中國企業（華為、阿裏巴巴、騰訊等）相比有何異同，各家企業研發投入、賺錢能力究竟是怎麼樣的，等等問題，很少有人給出過解答。

知己知彼才能百戰不殆，今天初善君就給大家初步回答上麵的問題，雖然初善君不是數據控，而且整理數據也是髒活累活，但是為了大家，還是樂於做此事的。

需要說明的是，各家公司財年並不全部是1月1日至12月31日，其中蘋果年報周期是930，即2018年的財報數據從2017年10月1日至2018年9月30日，微軟是6月30日，阿裏巴巴是3月31日，思科是7月28日，其他均為12月31日。同時，為了方便對比，均換算成人民幣。

1、美國引流，中國追趕

首先看各家公司的2018年的營業收入，蘋果一枝獨秀，達到了18271億元，是華為的2.53倍，也遠高於微軟、因特爾、穀歌、思科等公司，台積電雖然是全球的集成電路的老大，但是營業收入也隻有2086億元。讓人驚訝的是聯想，2018年營業收入達到了3437億元，剛好在阿裏巴巴和騰訊之間。

數據來源：wind，初善研究

其次看各家公司的2018年的淨利潤，蘋果依然一枝獨秀，達到了4095億元，是華為的6.91倍，可以看到，蘋果的淨利潤率遠高於華為。穀歌、因特爾、微軟分別實現了2109億元、1445億元和1096億元淨利潤，遠高於中國的華為、騰訊、阿裏巴巴的593億元、879億元和787億元。讓人震驚的是思科和華為在2018年遭遇滑鐵盧，淨利潤隻有7億和-12億，也就是說，2018年的聯想是虧損的。

數據來源：wind，初善研究

雖然主要中國企業營業收入和淨利潤規模遠小於美國企業，但是看2010年至2018年的八年複合增長率，確是另外一番情景。從複合增長率來看，中國互聯網雙寡頭阿裏巴巴和騰訊遠超同儕，分別為50%和41%，美國的互聯網企業（如果蘋果也算的話）增速也不低，蘋果和穀歌增速分別為10%和22%（這裏沒有考慮另二家互聯網巨頭：亞馬遜和Facebook）。總之，這八年是互聯網企業的八年，互聯網企業增速遠高於高科技公司增速。在科技領域，華為一枝獨秀，營業收入複合增長率也隻有19%，但是遠高於微軟、英特爾、思科、台積電等企業。

數據來源：wind，初善研究

如果看淨利潤複合增長率，這個特征更加明顯。互聯網企業強者俞強，阿裏巴巴和騰訊在2010年雖然已經是中國企業巨頭，但是跟當年的美國巨頭比起來，不過一隻螞蟻。華為淨利潤的複合增長率隻有12%，但是跟英特爾的8%、微軟的-2%、思科的-41%比起來，好太多了。

數據來源：wind，初善研究

結論：截止2018年底，中國各家公司雖然早已經國內稱霸，但是營業收入、淨利潤規模雖然較美國老牌互聯網或者高科技企業還有一定的差異。但是2010年至2018年華為、騰訊、華為的營業收入和淨利潤複合增長率方麵遠快於美國相關公司，差距縮小明顯。隻看華為的話，雖然不能跟引領世界潮流的蘋果和穀歌比，但是增速遠高於相關的微軟、英特爾和思科這些老牌巨頭，假如沒有這次封鎖，華為超越微軟、英特爾應該隻是時間問題。

美國引領，中國追趕，差距縮小。

2、研發投入仍需加強

看盈利能力，如果說一年的盈利能力說明不了問題的話，我麼看2010年至2018年累計的淨利潤及計算出的淨利率，可以看到在淨利率方麵阿裏巴巴和騰訊分別為30%和28%，高於其他所有企業，除了台積電的34%，而華為8%的淨利率遠低於美國四巨頭的22%左右。真是很巧，蘋果、穀歌、微軟和英特爾的淨利率分別為22%、22%、23%和21%，跟說好了似的——高科技公司最後可以賺22%的淨利潤。順便說說規模差不多的聯想，淨利率1%，感動所有人。

數據來源：wind，初善研究

在看最重要的研發支出，驚奇的是穀歌和英特爾九年的累計研發支出金額是一樣的，都是6409億，平均一年投入700多億。研發支出最多的並不是蘋果，而是微軟，九年累計支出6530億元，平均每年726億元，平均每天接近2億。看研發支出率（研發支出/營業收入），英特爾最高，達到了19.4%，穀歌這些年的投入也是有目共睹，高達14.9%，而華為13.9%的研發投入在國內企業也是一枝獨秀。近幾年，阿裏巴巴和騰訊在明顯加大投入，令人欣喜。至於民族企業聯想，2.5%的研發支出率已經很高了，在投入一點，1%的淨利率都保持不了。

數據來源：wind，初善研究（其中騰訊為近三年數據）

結論：在賺錢能力方麵，互聯網企業還是遠超科技企業，穀歌的成功轉型給了騰訊和阿裏巴巴提供了新方向。不過在研發支出方麵，不論是投入規模還是投入比例，中國科技企業還是遠遠落後，能撐起中國臉麵的隻有華為了。

研發投入，差距明顯，中國企業當自強。