蘋果財報前瞻：疫情衝擊下Q3業績能否支撐股價？iPhone 12成關注重點

財聯社（上海 編輯 劉蕊）訊，自3月以來，蘋果股價已經從最低點上漲了80%。考慮到蘋果公司的巨大體量，這樣的漲幅更是令人感到驚訝。蘋果的估值是否過高？新冠疫情衝擊下蘋果的盈利情況究竟如何？這是一個投資者們每天都在詢問的問題。而本周，蘋果公布的第三財季（截至6月末）數據將告訴人們答案

分析師預計，蘋果第三財季營收為517.5億美元，同比減少3.8%。預計其調整後的每股收益（EPS）將為2.04美元，而去年同期為2.18美元。不過分析師們之間對於每股收益的預期差異較大，預期範圍在1.55美元至2.47美元之間。

“蘋果關店指數”？

在年初的中國市場早早感受到新冠疫情帶來的衝擊後，蘋果成為首批大量關閉門店的美國大型零售商之一，並且早在當時，蘋果公司就警告中國對於美國的深遠影響可能引發全球範圍的經濟衰退。

同時，蘋果在各個地區的關店、開店和再度關店的時間極其精準，被認為幾乎完全貼合當地疫情狀況，因此蘋果在疫情期間的線下門店策略也被華爾街戲稱為“蘋果關店指數”，以此類比“華夫餅店指數”——這是指人們通常通過華夫餅店等24小時小食店的開門和關店狀況來側麵評判當地的自然災害（颶風、龍卷風或暴風雨）的嚴重程度。

這也讓蘋果公司更加準確地把握自身的盈利預期。此前發布的蘋果第二財季財報指引顯示，蘋果預計第二財季營收可能在630億美元-670億美元區間，但在2月疫情到來時，蘋果就早早預料到，第二財季營收將無法達到這一預期——實際上也的確如此。

疫情對於蘋果的影響，不止在於線下門店不得不關閉，更在於經濟惡化後消費者更加難以承擔蘋果產品高昂的價格。此外，蘋果產業鏈也受到疫情衝擊，工廠不得不停工，也拖慢了蘋果產品的生產進度。

沒有業績預估+全球關閉門店=不確定性

在4月底，蘋果公布第二財季財報。財報數據顯示，在截至3月31日的第二財季中，蘋果營收淨增長1%至583億美元，盡管已經好於市場預期的545億美元，但仍然不得不承認其增長幅度較為疲軟。蘋果第二財季淨利潤112.5億美元，市場預期105億美元，去年同期115.6億美元。

而第二財季蘋果主要產品的銷售業績也是喜憂參半。

在蘋果公布第二財季財報時，蘋果首席執行官庫克曾表示，由於疫情造成的不確定性，無法提供當前季度的業績指引。

考慮到新冠疫情在全球多個國家地區可能或已經出現“第二波”的潛在影響，一些分析家預計，蘋果可能會再次拒絕提供其第四財季的業績指引。目前美國許多公司已經完全取消了業績預估，而一些公司則僅給出了“謹慎”或“合格”的預測。

分析師們喜憂參半

高盛分析師哈爾（Rod Hall）等人指出， iPhone 12的發布對於第四季度財報來說至關重要，如果推遲發布一個月，就意味著蘋果營收將減少7%，盈利將減少6%，這將令本來就已不甚明朗的前景更加暗淡。

在高盛看來，蘋果的商品需求將在年底前持續減弱，並導致利潤出現大幅降低，可能會比華爾街普遍預期還低16%。

高盛因此在研究報告中寫道：“在這一基礎上，我們認為蘋果近期的股價表現是不可持續的，並會持續建議交易者遠離這一股票。”

不過，盡管高盛將蘋果股票評級為“賣出”，但同時將其目標價從268美元提高至299美元，這正是蘋果5月時的股價水平。

也有分析師持不同意見。摩根士丹利分析師休伯特（Katy Huberty）表示，他認為蘋果的營收表現將超出華爾街的預期，因為硬件銷售好於預期，同時服務銷售的增幅將達到兩位數。

休伯特寫道：“投資者將意識到，蘋果可能並沒有那麼依賴與iPhone周期來維持增長，而且其創造的生態係統是如此的與眾不同，值得其估值翻幾倍。”

她認為，即便iPhone 12推遲到10月上市，但還是趕上了節日送禮狂歡的時間。更重要的是，她認為消費者會青睞智能手機。她所看到的調查顯示，34%的受訪者計劃在未來六個月內升級智能手機。

這與追蹤社交平台上產品提及次數的LikeFolio公司的數據非常契合。根據該公司的數據，第三季度在社交平台上提到購買蘋果產品的消費者比去年同期增加了32%。第四季度的購買意向預計是自2013年第一季度以來最高的。按30天移動平均值來看，iPad在社交平台上的購買意向度同比增長了50%，Mac同比增長47%，iPhone同比增長19%。

蘋果產品購買意願（來源：LikeFolio）

此外，爆料大神iHacktu還帶來了意外的利好消息。據他透露，今年蘋果年度新品發布會將在9月8日舉行，屆時將發布新款iPhone係列，第六代Apple Watch、新款入門級iPad和AirPower無線充電板。這意味著分析師們擔憂的iPhone 12推遲發售可能不會發生。

蘋果手表可能帶來新的驚喜？

蘋果CFO盧卡·麥斯特利（Luca Maestri ）透露，在第二財季購買蘋果表的消費者中，超過75%是新用戶，這意味著蘋果表的影響力正在持續擴大。

包括休伯特在內的一些分析師認為，可穿戴設備和服務可能會成為蘋果的巨大增長動力。所以本周，市場可以關注麥斯特利是否會發表類似的評論。

此外，一些分析師擔心，籠罩在蘋果和其他科技公司頭上的監管烏雲是否會影響公司的盈利。本周，包括庫克在內的美國多位科技巨頭主管都將前往國會在反壟斷金融委員會麵前作證詞，這一事件也值得關注。