不僅美股暴跌，連穀歌微軟聯想都巨虧了？事實可能沒這麼糟糕

【近期，股市跌跌不休，比特幣跳水，美股科技巨頭最新發布的四季度業績財報也不如預期，多家公司大幅虧損，難道一向強勁的美股公司都不行了嗎？】

文/ 姚心璐

美股暴跌，高台跳水，用一片淒慘來形容最近的全球資本市場，一點也不為過：1月26日道瓊斯指數達到高點後，一路下跌近2000點，本周一美股更是大跌超過1100點，創下史上最大單日跌幅。

受美股影響，恒生指數從1月29日開始，也從史上最高點持續下滑，MSCI、上證指數均持續下滑超過10天；甚至連比特幣，都從去年年底將近2萬美元的最高點，斷崖式下跌至一度破6000美元。

資本市場的恐懼猶存，公司的財報也似乎與暴跌相呼應，出現了不少異動。

《21CBR》記者梳理近一個月陸續公布的美股公司四季度業績報告發現，高盛季度虧損19.3億美元、瑞銀虧損22.2億瑞郎、穀歌虧損30億美元、微軟虧損63億美元、寶潔經曆下跌七成、IBM和Facebook業績不如預期……

一時間，仿佛災難重現。

不過，好在再細細分析來，情況可能沒有想象中的糟糕。

事實上，大量不如預期的四季報，並非因為業務下滑或是經營慘淡，而是受到去年年底美國稅改法案的影響，部分公司不得不在第四季的財務上，進行數值較大的會計調整，從而導致虧損。

很多人都知道，美國稅改法案的本意其實是降低公司和個人的多項稅率，給公司們減負、同時鼓勵公司將海外業務及累計利潤回流美國，以此來提高美國本土的經濟活力。

然而，長遠的甜頭還沒嚐到，短時間裏，各大公司卻要為曾經的海外利潤，先準備好一筆費用了。

那麼，到底降低稅率的新政，為何增加了公司的“負擔”？

這個其實要追溯解釋下企業海外留存利潤的問題，以微軟為例，他在中國開展了業務，並獲取相應利潤（包括資產和現金），在稅改前，如果將這些利潤彙回美國本土時，必須繳納35%的所得稅，因此通常情況下，企業會選擇將海外獲利留在當地，暫時不彙回美國；而稅改後，海外現金彙回美國的稅率被降低到了15.5%，目的之一就是鼓勵企業能將海外所得彙回美國國內。

看稅率的改變，當然是大大降低了企業稅負壓力，但新稅政同時也規定了，無論未來海外利潤是否彙回美國國內，或者既往利潤累計是否彙回，都要追溯統一繳納一次性稅費（說白了，以前的利潤沒繳的錢，要補上!）。

這一改動，使得海外持現比例較高的企業，都不得不在第四季度一次性計提一筆費用，而這筆稅費的數值基本上都遠高於單季度的利潤額，因此一些公司在計提該筆稅費之後，第四季度都宣告虧損。

除此之外，還有遞延所得稅資產、負債等內容的調整，也使得企業的短期業績再添波動。

早在美國稅改法案通過之時，即有企業和相關分析師預告，將會在未來一段時間內，出現大量企業單季度業績下滑現象；不過，從穀歌宣布虧損當日出現股價下跌8%，IBM下跌4%、寶潔下跌3%等現象來看，市場還沒對此做好心理準備。

從年初開始的美股財報季已經持續月餘，本文也整理了一些已公布財報的知名企業，希望可以看到排除稅改因素後的真實業績狀況。迄今為止，尚有包括特斯拉、Twitter等企業尚未公布四季報，但根據目前情況推斷，預計這些公司同樣會受到影響。

1.微軟、穀歌

作為科技業明星股的微軟和穀歌，四季度財報具有明顯的代表性。穀歌在稅改影響下，增添了一筆98.5億美元的所得稅準備金，季度業績宣告虧損30.2億美元，相比之下，去年同期正盈利53.33億美元。

微軟在美國境外持有現金超過1000億美元，此次稅改後，需要為這些現金繳納178億美元的所得稅費（其中衝銷的40億美元遞延所得稅尚未計入），因此四季度宣告虧損63.02億美元，去年同期正盈利62.67億美元。微軟同時在財報中宣告，這一財務費用的影響可能會延續到2019年第二財季。

事實上，如果不計入稅改影響，微軟本期的淨利潤應為74.9億美元，同比增長將近20%，屬於穩紮穩打的業績提升；微軟智能雲業務Azure更是在產業環境的推動下，在近10個季度內持續保持超過90%的營收增長率，第四季度的環比增幅高達98%。

2.亞馬遜

在本文統計的多個公司中，亞馬遜是唯一一個因為稅改，在第四季度利潤得到提升的公司。財報顯示，亞馬遜季度盈利18.6億美元，同比增長148%，創下該公司的曆史記錄。財報公布後，亞馬遜股價在當日盤後大漲6%，同樣創下曆史新高。

不過，排除了稅改影響後，亞馬遜也並未如此耀眼。在將近20億美元的盈利中，有7.89億美元來自於稅改後的減免額，如不計這筆費用，其盈利同比增長幅度為43%。

盡管亞馬遜的北美和AWS雲服務在持續增長，但財報顯示，包括中國和日本在內的國際部門第四季度運營虧損9.19億美元，與去年同期的虧損4.89億美元的數值相比，增加了一倍。

3.聯想

已公布四季度業績的公司中，總部位於美國的聯想，是目前受到衝擊最明顯的中國公司。

聯想在第四季度衝銷了一筆高達4億美元的遞延所得稅資產，納入該筆費用調整後，公司當季虧損2.89億美元，去年同期的淨利潤為0.98億美元。

如果不計入該調整，聯想稅前利潤達到1.5億美元，同比增長48%。

單從業務角度看，聯想應該可以說是喜憂參半，其個人電腦業務已經恢複了穩定的增長趨勢，雖然增幅不足兩位數，但連續5個季度實現同比增長；數據中心和手機業務則不盡如人意，兩者皆處於虧損狀態，手機業務較去年同期小幅下跌5%。

4.花旗銀行、高盛

在諸多需要進行費率調整的公司中，花旗銀行的調整額度最高。在稅改新規後，公司需要減計約160億美元的遞延所得稅資產，同時為海外持有現金繳納30億美元左右的稅費，共計200億美元。經此調整，花旗的第四季業績宣告虧損183億美元，合每股虧損7.15億美元。

如果不計稅改影響，花旗在該季度的營收和淨利潤，仍然維持了小幅度增長。相比之下，稅改後提計44億美元費用的高盛可謂禍不單行。

高盛四季度虧損19.3億美元，但即使不計入稅改費用，這仍然是高盛業績最為慘淡的一段時間。因為在大宗商品上的投資失誤，高盛去年全年的業績表現始終持續低迷，4季度大宗商品業務營收僅為10億美元，較去年大幅下滑50%，總營收也同比減少4.1%，均低於分析師預期。

此外，其餘美國大行也均受到影響，美國銀行和摩根大通在這一季度分別提計了29億和24億美元費用。

5.蘋果、寶潔、通用汽車

稅改方案確定後，蘋果率先發表聲明，決定將把留存海外的超過2000億美元現金調回美國，並為其繳納380億美元所得稅。不過從蘋果最新季度報告來看，尚未將這一筆費用計入會計報表。

蘋果於2月1日公布1季度淨利200億美元，同比穩定增長了12%，但如果未來的幾個季度中，蘋果將上述費用納入報表，將有可能造成盈虧的大幅度波動。

從目前已經公布的財報看，寶潔等消費公司並未公示因稅改影響產生的具體金額。寶潔於2月2日公布的財報顯示，淨利潤暴跌68.3%，除了業績原因，也受到稅改的費率影響。

通用汽車於2月7日早間最新公布了季度業績，顯示稅改影響費用為73億美元，導致季度虧損51.5億美元。可以預見，在未來的一個月內，將會有更多美股公司，在稅改的影響下公布虧損或下滑的業績狀況。

本期編輯： 韓璐