市值重返全球第一，蘋果擠下微軟靠的是什麼？

蘋果是一個標誌性的科技品牌。2007年蘋果公司推出的iPhone改變了我們的交流方式，為蘋果帶來了強勁的收入。但創新已經放緩，蘋果公司預計2019年收益將下降，而這家道瓊斯科技巨頭也麵臨著多重風險。蘋果股票現在值得買入嗎？

蘋果股票的新聞

iPhone需求放緩對蘋果股票來說是一個明顯的不利因素。但一些華爾街分析師指出，人們對蘋果2020年發布的5G iPhone越來越樂觀。

9月10日，蘋果在秋季產品發布會上發布了新款iPhone，其中低端iPhone 11的起價為699美元，取代了749美元的iPhone XR。除了發布第13代智能手機外，蘋果還表示，其Apple TV+訂閱視頻服務的月費為4.99美元，第一年對新購買蘋果產品的用戶免費。該服務將與迪士尼的Disney+和Netflix展開競爭。

蘋果股價、成交量走勢

在9月10日的iPhone和Apple TV+新聞發布後的第二天，蘋果股票以221.47的買入點平倉。股價繼續攀升。10月11日，蘋果的股票打破了2018年10月的曆史高點233.47點。蘋果股票也稍微延長了超過5%的追逐區。

蘋果股票相對強勢

相對強度線有助於蘋果股票的短期和長期表現。圖表中的藍線，即 RS 線，用來衡量一隻股票相對於標準普爾500指數的價格表現。

自9月11日蘋果股價上漲以來，RS線一直觸及2019年的高點。但這可能低估了蘋果股票的表現。在2019年的大部分時間裏，蘋果股票的表現都好於標普500指數，但仍落後於領漲者。但在過去幾個月裏，這麼多軟件和其他高市盈率股票遭受重創，蘋果股票現在看起來好多了。

蘋果股票的RS線略低於2018年底的曆史高點。從更長期來看，除了去年夏天的短暫短暫上漲外，自2012年9月見頂以來，蘋果股票的漲幅一直沒有超過標普500指數。但如果RS線能夠達到新高，這將意味著蘋果股票是在新一輪的“競賽”中表現優異。

蘋果收益與基本麵分析

我們的蘋果股票分析不止於此。最終，收益決定股票的價格。

蘋果第三財季收益下降7%，至每股2.18美元，銷售額增長1%，至538億美元。分析師預計蘋果公司銷售額為533.1億美元，收益為2.10美元。在強勁的業績指引下，蘋果第二財季的股價也大幅走高。這家科技巨頭預計營收625億美元，高於分析師預期。蘋果沒有提供每股收益的指引。

在第一季度，蘋果的收入下降了5%，這是八個季度以來的首次銷售下降。隨著營收下降，蘋果第一財季的收益僅增長了7% ，打破了連續七個季度保持兩位數增長的局麵。

雖然最近一個季度的銷售額有所增長，但分析師預計蘋果2019年的收益將下降2%，銷售額將下滑2.8%。投資者通常應該尋找那些收益和銷售增長至少25%的股票，而且越強勁越好。

在很長一段時間裏，蘋果的收益和銷售增長都是巨大的，尤其是對於這樣一個大公司來說。

從2004財年到2012財年，蘋果的年度收益分別增長了500%、233%、60%、75%、73%、34%、66%、83%和59%。這就是推動蘋果股票瘋狂上漲的原因。隨著蘋果的盈利增長放緩並且變得更加不穩定，AAPL 的股票也表現出了類似的特征。

蘋果iPhone的需求

來自中國製造商的競爭加劇，平均售價麵臨下行壓力，以及設備升級周期放緩，這些因素令蘋果麵臨的最大問題是iPhone需求下降。蘋果旗艦產品第二財季營收下滑12%，至略低於260億美元。今年上半年，中國智能手機製造商華為的營收增長了23%，該公司在中國的市場份額持續增長。

在蘋果iPhone銷量放緩的情況下，蘋果正將重點放在服務領域，其中包括Apple Music和iCloud存儲，這是該業務日益重要的組成部分。這部分收入在6月份當季增長13%，至115億美元。

該公司將於11月1日推出Apple TV+流媒體服務，以與Netflix、迪士尼即將推出的Disney+服務以及其他服務競爭。

Apple TV+將隻有少數原創節目。建立高質量的內容將是一個漫長而昂貴的過程。每月4.99美元，並為新用戶提供免費試用，蘋果公司的Apple TV+服務勢必博人眼球。成功，尤其是利潤，可能需要數年時間，而且無法保證。

蘋果與其他頂級科技股之爭

在波動性加劇的情況下，亞馬遜(Amazon)、Netflix和穀歌母公司Alphabet等大型科技股的表現遜於股市其它板塊。但除了蘋果之外，相比之下，微軟股票表現不錯。盡管蘋果的市值剛剛超過微軟，但在2月份的突破引發一輪強勁上漲後，微軟股價仍在窄幅區間內波動。微軟股票的新基礎已經形成，買入點為141.78。

亞馬遜股價較52周高點低約16%，目前在50日線和200日線下方交收。穀歌的股價正試圖朝1,268.49點邁進，但自2018年初以來，股價就沒有任何突破。Facebook的股票在其失敗的突破後正試圖整合。但與亞馬遜的股價一樣，它仍低於50日線。

Netflix的股價繼續下跌，基本上抹去了今年的全部漲幅，因為投資者擔心來自蘋果電視(Apple TV+)、迪士尼(Disney+)等公司的競爭。Netflix股票的RS線處於自2018年初以來的最低水平。

蘋果股票：現在買進？

2019年隨著許多股市贏家紛紛受挫，蘋果股票已經突破了一個新的基礎。

投資者應該注意到，與標普500指數相比，蘋果的長期股價表現乏善可陳，這並不鼓舞人心，但情況可能正在好轉。蘋果公司的收益和銷售情況一直不佳，預計今後也不會迅速好轉。

現在唯一的問題是，蘋果的股價略有上漲。一句話，蘋果股票現在是買入。但考慮到它平庸的基本麵，從長期來看，它可能不會是一個巨大的贏家。

本文作者：ALISSA CORAM，華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://m.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們