TLS季報搶先看：亞馬遜和微軟的雲霸業

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2017年前四個月，美股收益最好的行業就是科技領域。如果今年投資了科技ETF的小夥伴就賺大了~ 截至今日為止，科技行業收益為14.2%，美股大盤收益為7.18%，而今年表現最差的石油能源行業收益為-8.85%。

而今天是個精彩的日子，美國科技界最大的兩家“雲”公司亞馬遜和微軟都於幾個小時前發布了財報。我們在這裏為大家搶先解讀兩者的雲上霸業。

上期精彩：這隻股票在我們研報後已經漲近40%，研報請網絡搜索《通過美股DELT參與中國精細化工的偉大複興》。

亞馬遜給多少中國的小夥伴帶來了海外的各種新鮮玩意兒，大家肯定都不陌生。前一陣吸引眼球的有打入中國的Prime會員製消費計劃，和在西雅圖新推出的既無售貨員又無結賬通道，拿了就走的自動超市。

第一季度，亞馬遜的營收和利潤都大大超出華爾街預期。（是的，以前那個每年都賠錢的亞馬遜扭虧為盈了，人家已經連續8個季度正盈利了。）營收357億美元，超過華爾街預計353億美元。收入為7.24億美元，較去年增長41%。美股收益$1.48美元，超過華爾街預計的$1.12美元和去年同期的$1.07美元。

對於亞馬遜來說，零售占其全部銷售額的70%左右，AWS雲服務占9%。但別看雲服務比重小，漲勢卻很猛。一季度網上零售營收為210億美元，同比增長23.5%；而雲服務營收36.7億美元。同比增幅為42.7% 。對華爾街而言，雲，才是亞馬遜股價的重大推動力。

截至目前為止，閉市後亞馬遜價格由918美元猛飆到957美元，漲幅超過4%，也是亞馬遜股價曆史新高。

一至三月，微軟盈利超過預期，但銷售額卻稍稍低於華爾街估計。營收同比爬升8個百分比，到達220億美元。盈利48億美元，每股收益$0.61美元，去年同期盈利38億美元，每股收益$0.47美元，本季度同比增長28%。

Satya Nadella 出任CEO之後，麵臨Windows係統電腦銷售向下的壓力，調整公司策略，決定著重發展雲科技。本季度Azure雲服務銷售同比增長93%，是亞馬遜的兩倍增速。Azure雲所在的intelligent cloud 部門本季度銷售額為68億美元，超出彭博上平均預期66億美元今年。微軟下一季度對該部門的銷售預期為72-74億美元。曾經每台電腦上需要安裝的Office軟件，如今也進入了雲平台成為Office 365，通過SaaS訂購模式被更多消費者和企業所歡迎。Office 365銷售增長了45%，訂閱顧客從一年前的2200萬增長到現在的2620萬。

還記得當時很風靡的Surface平板電腦廣告嗎？很多人用電子筆在可旋轉的屏幕上寫字。這條商業線的銷售額，較去年同期相比下降了26%。其中的一個原因是產品生命周期使然，畢竟Surface pro 4已經上市1年半了，而我們熟知的蘋果每年基本都會推出一係列新的產品，以克服科技產品熱度周期。以往微軟的最大部門個人電腦等銷售額為88億美元，低於華爾街預期92億美元。但是下跌趨勢已經趨於穩定。

另外，很多華爾街分析員密切注視微軟表現的另外一個原因是，這是微軟以260億美元收購領英(LinkedIn)之後的第一個完整季度。據微軟透露，領英用戶已超過5億，本季度已為微軟帶來近10億美元的收入。微軟正緊鑼密鼓與其整合，使其更好的為微軟現有企業客戶在溝通聯係和招聘上創造價值。

本周四微軟股價創曆史新高（$68.27美元），但由於本季度財報營收稍微低於預期，截至目前為止，股票閉市後下跌0.45%。但微軟的股票，已經達到曆史上和SP500指數的最大價格差。由此可見，一直以來作為一隻很便宜的價值股，現在因為在雲計算領域的突出表現，也進擊為股價快速成長的科技股標的之一。

估值方麵，亞馬遜的市盈率為172.37。其餘網絡零售店的市盈率中值為38左右。可見亞馬遜的估值被其科技領域的靈敏嗅覺和領先地位大大推進。微軟的市盈率為30.7，相比於亞馬遜的估值倍數低了很多。

從微軟身上，可以看出一家成功的轉型中的企業。我們持續看好微軟的基本麵，轉型中管理層的決策，雲計算和服務領域的發展和股票長遠的上漲空間。

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