基本麵安全無虞，微軟2020年有望“百尺竿頭更進一步”？

摩根士丹利的分析師Keith Weiss周三發表一份投資報告，重申了對微軟(NASDAQ:MSFT)的“增持”評級，並且將公司的目標價從157美元上調至了189美元。這位分析師指出，雖然微軟的股價已經大幅上漲，但是後市仍然有上漲空間。

近日上調微軟評級或目標價的投行不止這一家，其中，美國銀行的分析師將微軟列為2020年軟件股首選之一，並將其目標價從每股162美元上調至200美元；Griffin Securities分析師Jay Vleeschhouwer對微軟股票的評級為“買入”；高盛也給予公司“買入”評級。FactSet調查的分析師中，約有91%的人對微軟股票的評級相當於“買入”，9%的分析師給予公司“持有”評級，沒有“賣出”評級，平均目標價為166.43美元，距離上一交易日的收盤價有4%的上漲空間。

根據英為財情Investing.com的行情信息顯示，微軟在過去的一年時間裏累計上漲了57.62%，走勢強於整體美股大盤。主要原因是投資者對於微軟的Azure雲計算業務充滿期望，而且公司從Office365等軟件服務中也獲得了亮眼的收入。

來源：英為財情Investing.com

2019年10月下旬，微軟公布了超出預期的財報收益數據，主要貢獻就來自其雲計算業務。該公司的首席執行官Satya Nadella在一份聲明中表示，世界領先的公司正在選擇我們的雲計算服務。

值得注意的是，去年年底，美國國防部還提供給了微軟一份價值100億美元的雲計算合同，為期10年。這個合同是Azure擊敗亞馬遜獲得的，分析師們相信，在雲計算方麵，微軟已經超越了亞馬遜。

高盛的分析師表示，上月對大型公司科技高管的調查顯示，盡管亞馬遜(NASDAQ:AMZN)的營收整體領先於市場，但微軟Azure仍是最受歡迎的公共雲計算服務。

這項調查或許可以直接證明Satya Nadella並沒有誇誇其談。調查顯示，56名高管正在使用Azure進行雲計算基礎設施建設，而使用AWS的高管隻有48人。分析師表示，跨雲基礎設施和平台即服務加在一起，微軟的領先優勢自2017年12月以來一直在擴大。

此外，分析師寫道，更多的受訪者預計他們的公司在三年內使用Azure的幾率將超過任何其他雲計算服務。調查顯示，66名首席信息官回應稱，他們屆時將使用Azure進行雲計算基礎設施建設，而64名首席信息官表示，到時候將使用AWS。

與此同時，摩根士丹利的分析師Keith Weiss指出，微軟強勁的公共雲應用，大型分銷渠道和龐大的客戶群，都提高了公司的利潤率，這些強有力的“奠基”將會為微軟提供一條遠超過萬億美元市值的道路。目前公司的市值是1.22萬億美元。

這位分析師指出，對於需要同時使用和集成公共雲和內部服務器運算的公司來說，微軟可能是最好的雲服務提供商。

美國銀行的分析師有相同的看法。該行分析師表示，微軟具備幾個關鍵的增長動力，包括遊戲業務和Linkedin、以及雲計算服務Azure。其中，Azure將在2020年占公司年增長率的40%以上，鑒於該業務在利潤率方麵仍未達到規模，從長期來看，它仍將是一個驅動毛利率增長的重要因素。

美國銀行上調了微軟的目標價至200美元。

除了雲計算以外，微軟的Office業務也在以兩位數的速度增長，其中，Office 365的強勁增長尤其引人注意。

微軟Office基於雲服務，年付99美元，目前擁有2.14億用戶，絕大多數Office 365用戶都是企業用戶，但也有3420萬個人用戶每月支付10美元在家中使用Office。

由於微軟此前將Office的買斷製改為了Office 365的訂閱製，導致用戶人數大幅增加。目前Office 365在中國的售價398元/年(個人版)，包含了1TB One Drive存儲，Office全家桶等多項內容。

微軟的增長並不僅僅依賴於Office365和雲計算的成長。隨著微軟產品執行力的全麵提升，許多微軟的其他業務也呈現健康的增長態勢。這些業務包括傳統“搖錢樹”Windows，這一部門在2019年受益於商業PC升級周期的利好，企業對於涵蓋微軟Windows、Office365、設備管理、安全等產品的需求強烈。

同時，自從2016年微軟收購領英以來，這家職場社交媒體的增長速度也達到了25%。

此外，微軟的Surface硬件業務目前的年銷售額超過50億美元，而Dynamics business app部門的銷售額也在以兩位數的速度增長，這要歸功於Dynamics 365雲應用的強勁增長。

微軟出色的財務執行能力也值得關注。目前來看，微軟的每股收益最近幾個月都達到了20%左右的增長，這不僅得益於良好的營收增長，也得益於公司強勁的財務執行能力。盡管微軟投入大量研發和營銷費用來支持其Azure雲計算服務，但值得稱道的是，公司的運營費用增長一直都低於收入增長的速度。與此同時，每股收益的增長也受益於微軟此前進行的大規模股票回購計劃，2019財年，公司總計進行了近200億美元的股票回購。

綜合而言，微軟當前的基本麵情況表現良好，投資者需要關注的是，在北美雲計算競爭日益激烈的前提下，微軟的利潤率會不會受到擠壓。而收購新業務是否會帶來其他整合風險。同時全球宏觀經濟的不確定性也可能會導致企業IT支出不及預期的風險。

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