美股又刮“財報風”，微軟能否再交漂亮成績單？

微軟股價在過去一個月裏上漲了0.5%。該報告顯示，該公司的表現超過了美國軟件業2.9%的虧損。值得注意的是，微軟去年的回報率為30.2%。該股表現優於軟件行業，後者的回報率為21.7%。該公司計劃在10月23日股市收盤後公布其2020年第一季度收益。

分析師預計微軟每股收益為1.24美元，較上年同期增長28.69%。期權市場已經消化了10月份5%的波動。

微軟的主要增長動力

在我看來，智能雲領域是公司的主要增長驅動力。2019財年，智能雲收入同比增長21%。該營收占微軟2019財年總營收的30.9%左右，而2018財年為29%。智能雲業務繼續在公司的收入中占比逐年上升，並且仍有很長的擴張空間。

我認為微軟的智能雲業務將繼續推動公司的增長。許多分析師預計，未來五年，全球雲人工智能市場的複合年增長率將在20%左右。據《財富》商業觀察，到2026年，人工智能雲市場規模可能達到2025.7億美元，年複合增長率為33.1%。

公司的估值如何？

該股目前的股價為25.97倍，是其2020財年預期收益的5.26倍。與該行業28.03倍的預期市盈率中值相比，微軟的估值似乎被低估了。如果該公司的股價開始接近該行業的中值水平，其股價可能在147.3美元左右，較當前水平上漲6.5%。

此外，微軟的PEG比率為0.2倍，這表明該公司的股票目前被低估了，因為一隻估值合理的股票的PEG比率為1-1.5倍。

最後，微軟擁有穩定的利潤率，毛利潤率為65.90%，營業利潤率為34.14%，息稅前利潤43.35% ，淨利潤31.18% ，自由現金流利潤24.58% 。 這些數據大大超過了該行業的平均水平。

技術分析

每日圖表顯示了微軟的情況。目前，該股在50日移動均線附近浮動。自6月以來，該股一直在130.00-140.00美元區間內徘徊。該股較7月份創下的52周高點下跌了3%。短期內，該股可能反彈至140美元的技術阻力位。如果突破這一水平，微軟股價將接近此前約142.3美元的高點。然而，如果不突破140美元，將鎖定在130 - 140美元的範圍內。該圖表還顯示，38.31的資金流指數低於51.85的相對強勢指數，這表明市場對看似合理的反彈更有信心。

微軟股票的期權分析

10月25日到期的139美元執行價期權的隱含波動率為31.76%。投資者預計，這一事件可能會引發一個小幅波動。

基於10月25日的期權，我看到139美元看漲期權的買入價/賣出價為3.05美元/ 3.80美元。我看到對139美元看跌期權的 bid/ask是3.65美元/ 3.95美元。請記住，這些期權的價格與微軟此前138.24美元的收盤價最為接近。你可以使用這些期權的中間價格來計算預期的價格變動：

3.8 (139 Put) + 3.425 (139 Call) = 7.225/138.24 = 5.2%

基於期權，該股在10月到期前可能較139美元的執行價格上漲或下跌約5%。截止到到期日，該股的交易區間將在131美元至145.15美元之間。此外，139美元執行價的看漲期權與看跌期權的比例約為12比1。看漲期權的買家需要該股在到期日將股票價格漲至142.8美元，即股價較當前上漲約3.3%。

我的建議

目前，微軟的股價為每股138.24美元，我認為這是“買入”。我預計股價會是140美元。考慮到有吸引力的估值、樂觀的期權押注和看漲的技術圖表，股價將回升至技術水平。

本文作者：OLEKSANDR PYLYPENKO，華爾街那點事/美股研究社（公眾號：meigushe）http://m.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們