全球投資談：微軟穩健，特斯拉驚喜，財報密集周​順利過關

微軟穩健，特斯拉驚喜，財報季密集周順利度過；WeWork估值的“直角三角形”之旅，我們還將麵對多少誘人的投資“願景”？

最近看了一張圖。

全球以每天利潤計算，最賺錢的20家公司，我們可以發現，盡管從諸如單人創收這樣的效率上可能所謂的新經濟公司很強大，但是從體量上來看，能源和金融公司依然占據重要位置，包括咱們的中農建商。

說到收入、利潤這些業績，本周的美國市場進入財報季的一個密集周，整體來看，幾家焦點公司財報大都不錯。

而震蕩了近6個月的美國市場，也似乎看到了一些向上再度突破的希望。

本周最重要的財報應該是微軟，畢竟，作為科技股的龍頭大哥，它要是折了，科技板塊不會好看，好在微軟的成績整體不錯。盈利每股達1.38美元，超出了此前分析師們平均1.24美元的預期，收入同比也有13.6%的增長達到330.6億美元。

微軟財報上最大的亮點依然是雲計算部門，包括Azure在內的相關業務收入達到了116億美元，同比增長36%。當然，微軟也有隱憂，雲計算業務雖然在增長，但是同比增長率在下降，這其中的一個背景也是大環境，全球企業信息技術方麵的開支增長增速也在下降。與此同時，微軟消費級產品的狀況略為疲軟，相關收入略微增長4%，其中Surface的收入還下降了4%。不過，在雲計算上微軟無論增量還是存量市場依然有空間可挖，比如最新消息，在美國國防部公共雲計算合同的激烈競爭中，微軟便擊敗了亞馬遜，拿下了百億美元的大單。

說到亞馬遜，它的最新財報就不那麼喜人了，盡管營收繼續向上，但是利潤同比下滑26%，不過亞馬遜倒似乎長期以來就不是以利潤吸引人的公司，但是其四季度的營收指引也向下就讓投資者有些擔憂了。

財報發布後，其實亞馬遜股價反映還算沒那麼激烈，畢竟其股價已經從此前高位回撤較大，而亞馬遜的業務發展也依然穩健和有牌可打，所以這個位置倒是可能讓一些投資者蠢蠢欲動。不過，麵對雲計算業務咄咄逼人的微軟，亞馬遜或許還需提高警惕。

當然，說到財報話題性，本周最大新聞當然是特斯拉！

最新的財報中，特斯拉給出了三季度盈利的答卷，我看了幾眼，美國各大財經媒體峰峰打出了Surprise的字樣。此前，分析師們的預期是每股虧損46美分，這一下子來個每股盈利78美分，你說驚喜不驚喜，意外不意外？

事實上，特斯拉季度盈利並不是第一次，2018年也是在三季度還有過更強勁的盈利表現，但是此後依然沒穩住，繼續巨額虧損走起。所以，比起盈利，特斯拉從一些數據體現的信心似乎更值得關注，比如它們表示今年交付量可達到36萬輛，達到了其最早預期的36萬輛到40萬輛的最低要求，你可能覺得這有啥，但是在此前其交付數據慘淡的背景下，能接近這個數值，起碼體現了很強的後勁，那給投資者的信心就不一樣了。當然，這個目標挑戰也不小，意味著特斯拉需要在最後三個月交付104800輛車，這確實需要很大的後勁，也將為其四季度和全年財報埋下一個不知道將是驚喜還是炸雷的預期。

再看看一級市場，對WeWork和軟銀的各種群嘲和反思還在繼續，最新的消息是軟銀達到了比“炒股炒成股東”更高的境界，投資投成絕對控股。已經在WeWork上砸下巨資的軟銀，似乎還無法承受就此“止損”的代價，因此不得不繼續投資，成為占股80%的絕對控股股東，更驚悚的是，這筆交易也體現了WeWork的最新估值：80億美元。

回顧WeWork的估值，幾乎形成一個直角三角形般的台階上升到直線墜落的過程。其中，其估值步子邁得最大的一步即今年1月的最後一筆470億美元的估值下的融資，而從2017年就開始投資WeWork的軟銀正參與了此次投資，顯然這筆投資近乎一筆Pre-IPO的投資，那時大家的情緒還很樂觀。但是此後，WeWork的IPO過程就成了一部驚悚片，從腰斬般的200億美元到取消IPO後的80億美元估值，軟銀愣是從兩三年前因為願景基金被捧上天，成為了如今的頂級“接盤俠”。

當然，也不是完全沒有贏家，比如2012年就投資了1700萬美元的Benchmark就賺了40倍，而2014年由摩根大通資管部門領投的1.5億美元的投資也獲得了4倍的回報，鑒於願景基金的大金主是中東國家主權基金，更有人戲稱軟銀就是中東財富向美國轉移的搬運工。

和Uber一樣，WeWork也堪稱一隻吞金獸，到今天，也有很多人開始琢磨過來，又琢磨不透，為啥軟銀特別對這類公司情有獨鍾，難得真是為了一個囊括人類生活方方麵麵的產業布局“願景”？

而從這兩年“成功”IPO的獨角獸公司來看，上市後的表現也大都相對萎靡，我如祥林嫂般嘮叨多次的不要參與IPO或者說IPO後早期的交易，正是基於此，本身一級市場到二級市場就是一個公司價值從“小黑屋”個別機構博弈到更公開空間博弈的過程，早期高估的概率較大，你需要保持耐心。另外，就是我們都熟悉的大環境，一級市場沒有接盤的了，那些風投們也勢必急著來二級市場尋求退出，這樣的背景下，近期試圖IPO公司將麵臨更大困難，其掛牌後的股價也將麵臨更大考驗。無論從美國獨角獸的IPO，還是到咱們的科創板上的公司，都體現了這點。

所以，在投資領域，帶有敬畏之心的常識很重要，而在近期大家還在討論總結這波“已經講不出故事”的資本泡沫之時，區塊鏈（別嘴上裝了，其實就是各種“幣”）的投資熱情再次被點燃，美好願景再次被打開。。。