小米第一季度財報發布，小米10高端之路成了嗎？

5月20日晚間，小米發布了2020Q1財報，經曆了不平凡的第一季度之後，它以繼續增長回應外界的猜測。

在2020年第一季度，小米實現497.02億元收入和23億元經調整淨利潤，相較上一年同期同比增長13.6%、10.6%。不過這一成績相較上一季度也就是2019年Q4略有下滑，當時收入為564.49億元、經調整淨利潤23.4億元，環比下滑12.0%和1.9%。

小米首款5G高端手機小米10係列在4月下旬突破100萬台銷量，對比去年的小米9係列表現似乎有所下降，但小米9係列當時計算方式為出貨量非銷量，產品均價也比定價3999元到5999元的小米10係列低不少。綜合看來，小米的“站穩5G高端市場”說法有一定依據。

這一期間，小米手機全球銷量達2920萬台，收入303億元占總收入的約61%。Canalys數據顯示，小米手機目前是全球份額第四占11.1%，當季銷量4.7%增速也在全球五大廠商中領先。手機平均售價同比提升69.7元來到1038元，5G高端手機起到重要作用。

相比手機業務的穩紮穩打，AIoT和互聯網業務用戶規模快速增長是小米更驕傲的地方：不含手機和電腦的IoT設備數已達2.52億台，同比增長42.6%；小愛同學月活達7050萬，同比增長53.9%；MIUI月活用戶達到3.3億，同比增長26.7%。

反映到營收上，便是小米IoT與生活消費品銷售額接近130億元，同比增長約7.8%；智能電視全球出貨270萬台，是奧維雲網數據中國大陸市場第一全球前五；互聯網收入59億元，同比增長38.6%；AIoT和互聯網分別占總收入的26.1%和11.9%。

海外市場對於小米的重要性也在一步步提升，收入同比增長47.8%來到248億元，首次占到小米總收入近一半規模。援引Canalys和IDC數據，小米在歐洲市場同比增長58.3、占有率達到14.3%排名第四，小米在印度市占率約為31.2%，連續11個季度保持第一。

總結一下，小米手機業務在中國以略有增長的態勢進入5G時代，海外市場增速依然不低且多個地區保持第一，並坐穩了全球第四的位置。被雷軍寄以厚望的AIoT和互聯網等新收入支柱有不錯表現，不過收入結構上保持著與一年前相似的比例。

小米的2020年第一季度財報超出多家投資機構預期，可見小米正在以比估算更快的速度增長。關於小米的方向和具體動作，鋒科技（id：feng_keji）發現了三大值得注意之處：小米品牌高端化的意義、5G對小米銷售的影響、新增長發動機的後勁。

1、小米是否真正實現高端化

小米10手機定價增長的幅度為曆代小米數字係列之最，作為產品序列中僅次於MIX的高端手機係列，體現出小米擺脫舊有“低價低質”刻板印象的決心。產品定義和表現也隨著價格一同提升，消費者中開始出現“小米真正站上高端”的聲音，側麵證明市場認可。

媒體評論中則有不同看法：認為小米沒有在產品規劃上放開手腳，仍保留過去的思維慣式，無法和蘋果、三星、華為的頂級旗艦正麵競爭；小米本質上依然遷就於性價比優先消費者，對把握更大規模消費者群體喜好、拿出市場營銷手段上，都沒有展現出對應素質。

小米“高端問題”的本質在於，其能否擴大手機產品目標用戶群體，實現銷量銷售額和利潤的增長。多品牌戰略和高端化隻是手段，最終還是要在市場表現中找到答案。從小米增長而大盤繼續縮減的對比來看，小米手機業務重新找到位置，在中國市場激流中緩慢增長。

聚焦於產品層麵，小米品牌本身離真正的高端還有距離，小米10係列不夠極致也不夠完美。不過小米已經借著這批新產品邁出第一步，接下來需要做好貫徹和深化高端路線，淺藏輒止實現不了當初轟轟烈烈的目標。

2、5G銷售推動還不明顯

在去年下半年規模還不大的嚐試之後，手機市場正式進入5G換代階段，5G手機在頭部廠商新機中占比過半成為主流。三大運營商5G網絡建設初具規模的國內市場進展更快，雖然5G手機暫時還以中高端機型為主，銷售規模卻在逐步逼近4G手機。

從手機行業變遷角度來看，3G時代是海選賽、4G時代是淘汰賽、5G則是加時賽，存活下來的廠商都是“人中豪傑”。如今節奏更快容錯率更低，幾乎每家都在每月甚至每半個月發新款，單款5G產品邊際收益繼續減少，廠商又要保持投入增加又很難獲得明顯增長。

更遺憾的是，5G沒有在手機以外領域體現出優勢，無法形成連帶效應。目前僅有網絡規格提升，缺乏相應新應用帶來新體驗。更何況從此前升級網絡的經驗推演，需要運營商在資費和網絡資源上變革，才能推動手機用戶群體對5G有更大更持續的關注度。

回到消費者一側，5G的技術換代印象已經深入人心，除非是新款iPhone SE這樣具有iOS體驗等重要優勢的產品，通常來說不會在預算充足前提下拒絕5G手機。所有廠商因此都會選擇一同跟進5G，也讓5G無法對戰局起到決定性因素。

小米選擇的策略是緊跟大部隊，同時打出差異化效果增加曝光：Redmi K30 5G、小米10青春版、Redmi K30 Pro、小米10、小米10 Pro基本覆蓋2000元~6000元的價位段，保持較低定價優勢又拿出了1億像素、升降前攝、50倍變焦這樣的特殊賣點。

小米產品或多或少預見到了現狀，沒有在中國市場2000元以上價位段繼續投放4G新品，也有用差異化保持自己的優勢和話題性。這樣可能還不夠，市場格局沒有出現明顯變化，新機連發也好鋪設線下店麵也好，保持對消費者的曝光和觸達將是進一步舉措。

根據中國信通院發布的報告，中國手機市場在4月出現14.2%增長，出貨量達到4172.8萬部，是16個月以來最高峰。5G手機帶來的增長是關鍵因素，1638.2萬出貨量占整體的近40%。小米能從這波複蘇中獲得多少表現，會是第二季度財報關注的重點之一。

3、新的增長發動機能走多遠

小米AIoT毫無疑問是輝煌的：發展數年至今，5台設備以上用戶數達460萬，米家App月活來到4000萬。這樣的成績令其他AIoT平台羨豔，更難得的是小米通過小愛同學和米家產品為核心，給第三方廠商搭建了有優質綜合體驗的平台。

所以我們可以對小米AIoT保持樂觀，小愛同學語音助手能力強大並得到了用戶廣泛認同，米家體驗也在小米手機、小米電視、智能音箱以及第三方接入產品中無縫銜接，優勢十分明顯。具體能增長到什麼地步，可能會和小米與接入廠商的合作形態有不小聯係。

若是海外市場繼續保持增速並不斷擴大，那麼其占到小米總收入更大比例後，小米如何權衡中國市場和海外市場產品規劃和營銷手段，可能是其變化之處。小米推出了數款僅在海外上市的產品，加大與本地運營商合作，還在印度等地區建廠生產。

小米互聯網服務業務曾被視作小米是否有互聯網公司基因的關鍵，這一部分如今表現為營收繼續增長。疫情期間垂直領域廣告投放下降，小米的應對措施是利用AI等技術，在信息流、播放界麵等廣告位推送更符合用戶畫像的廣告，從而提升整體運轉效率。

居家活動的增加也讓整個互聯網間接收益，小米互聯網廣告業務也在這其中收獲16.6%增長收入達到27億元。手機遊戲業務更是增長80.5%，收入達到15億元。它能否繼續保持增長速度，是小米互聯網服務業務接下來值得關注的方向。

如果小米有更大幅度的股價增長，很可能來自於這些不是手機公司的部分，它們有著更讓人欣喜的增速，競爭壓力也沒有中國手機市場來得大。以小米一貫的優質產品力和性價比取向定價方針，“再造一個小米”或許是未來將發生的事。

小米正處於“化繭成蝶”的過程。小到最核心的手機業務，大到AI、IoT和智能家居，乃至於整個公司的屬性都在發生潛移默化的變化。不僅和10年前剛上市的小米不大一樣，也在從上市初期較難給到資本市場信心的狀態走出來。

我們看到這樣一個小米：MIUI 12和手機產品宣傳調性的變更開始，小米正在加倍努力地從原本核心客群解放自身定位，同時把這份已經傳遞到AIoT等領域的風格擴大化。為新一個十年提前鋪設好道路，就是小米現在正在完成的轉變方向。

芯片業務有動靜、大力扶持國產屏幕等供應商、係統層麵有了超越穀歌的行動......持續加碼手機研發投入之後，小米很可能成為第二家手機產品實現較高比例國產和自研的公司。蘋果、三星、華為已經驗證過其帶來的差異化和高利潤成效，可行且可觀。

遭遇了黑天鵝後，小米的2020年前四分之一場比賽打得還算不錯，給投資市場更多信心也呈現出進一步擴大優勢的可能性。小米的手牌還能帶出多少驚喜，不禁讓人浮想聯翩。

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