微軟戰略轉型智能雲重回市值巔峰

美東時間周三（1月29日）盤後，微軟（NASDAQ：MSFT）發布了2020財年第二季度財報。財報顯示，期內公司實現營收369.06億美元，高於市場預期356.7億美元，同比大漲13.66%；利潤為116.49億美元，同比增長38.35%；微軟Q2調整後每股收益(EPS)1.51美元，超過市場預期的1.32美元。

圖源：財報看公司製圖

2019年是微軟股票近十年來表現最好的年份。自2019年始的 100.09美元到2020年1月30日172.78美元，微軟股價已上漲了72.6%，市值定格1.3萬億。

股東與投資人們同樣獲得了豐厚的回報，本季度，微軟以股票回購及分紅的形式，向股東返還了85億美元，而讓這家科技公司實現“大象轉身”的主要原因，是微軟CEO薩提亞·納德拉掌舵後，公司開始向移動和雲優先的戰略轉型的決策。

微軟近一年來的股價表現

納德拉帶大象轉身

就在2014年前，微軟還是外界眼中落寞的世界巨頭，錯失移動互聯網發展的黃金時代後，微軟逐漸走向下坡路，另兩家科技巨頭蘋果和穀歌則蒸蒸日上。直到納德拉點擊“刷新”，轉型移動和雲優先的戰略取得成效後，微軟再次登頂全球市值之巔，大象轉身。

當時，這個昔日的PC時代巨頭正麵臨著重重危機：季度個人計算機出貨量約為7000萬台，增長已達頂峰，而智能手機的發展卻是爆炸式的，季度出貨量超過了3.5億部；Windows 8也遭到冷遇；公司內部也缺乏凝聚力，員工對微軟的創新能力提出質疑。

納德拉接管微軟後，從公司組織層麵和業務架構層麵都進行了改造。在組織層麵，他主要重塑企業文化、企業戰略及願景，提出了很多鼓勵創新的舉措；在業務層麵，微軟首先深入移動市場，例如推動Office跨設備應用開發，將Windows10免費提供給消費者，另外，納德拉還大力推行“雲為先”的戰略，將智能雲業務提升為三大業務板塊之一。

微軟在財報中表示：“我們正在投入大量資源來開發和部署基於雲的策略。”再將眼光轉到國內，企業級服務賽道，已經成為了近年來投資圈最受關注的領域之一，以C端流量見長的騰訊調整了企業架構，向to B的產業互聯網領域拓展。

微軟2020年Q2毛利潤增長了45億美元，增幅達到22％，主要得益於銷售組合轉向高利潤的業務，智能雲業務本季度得到了5個點(5%)的提升，特別是Azure平台。

本季度微軟研發支出增長了5.33億美元，增幅為13％，主要是對雲工程、LinkedIn及遊戲的業務投資。但本季度遊戲業務則表現不佳，遊戲收入減少了11億美元，降幅為16％。另外由於對LinkedIn的投資和商業銷售的推動，微軟Q2銷售和營銷費用增長了3.45億美元，增長了8％。

對於微軟來說，財報數據通常在會計年度的Q2和Q4季度表現更好。第二季度收入受主要公司年末支出趨勢和消費者假日的消費影響，第四季度收入則受期間雲業務合同履行完成的數量驅動。

雲業務緊追亞馬遜

按細分市場來劃分，微軟主要分為三大業務線：包括生產力和商務業務（含Office、LinkedIn和Dynamics）總營收為118億美元，同比去年的101億美元增長了17%；智能雲業務（含Azure、服務器產品和企業雲）總營收為119億美元，同比去年94億美元大增27%；個人計算業務（含Windows、Surface、Xbox、遊戲和搜索）營收為132億美元，同比去年130億美元增長僅2%。

圖源：財報看公司製圖

三者在營收上勢均力敵，過去核心收入支柱的生產力和商務業務正在被智能雲業務追趕，三大業務占比明顯差距縮小，如今雲業務已經成為微軟當之無愧的增長引擎，且仍在保持告訴增長。

財報顯示，智能雲業務（Intelligent Cloud）Q2實現收入同比上漲27%，毛利潤增長了18億美元，增幅為28％。其中，Azure收入增長了62％；服務器產品和雲服務收入增長了30％；企業服務收入同比增長了6％。

對於增速最高的Azure，納德拉表示，Azure的增長勢頭，大家在前麵幾個季度有目共睹，微軟提供的Azure Stack的優勢是以提供混合雲為核心。另據新智元報道，日前微軟首位華人“全球技術院士”、微軟首席語音科學家黃學東出任微軟全球人工智能首席技術官，全麵負責微軟Azure雲人工智能的工作，包括語音、機器翻譯、計算機視覺、自然語言和人工智能認知服務。

微軟執行副總裁兼CFO艾米·胡德（AmyHood）在財報後的電話會議上，則將企業雲收入增速歸因於銷售團隊和合作夥伴的強大執行力。

根據谘詢公司Gartner發布的2018年全球IaaS（基礎設施即服務）公有雲服務市場份額排名，微軟次於亞馬遜，成為IaaS市場排名第二的廠商，市場份額雖然隻有15.5%，但年增長率高達60.9%。

另外值得注意的是，2019年10月，微軟在美國國防部對公共雲資源的競標中，成功擊敗亞馬遜、甲骨文和IBM，贏得了一份為期10年、價值100億美元的雲服務合同。微軟將為五角大樓提供基本服務和雲功能的雲服務，再到人工智能處理、機器學習以及處理關鍵任務工作負載的能力。這份巨量合同，不僅是微軟實現雲計算戰略的“重要一步”，未來也將為公司帶來豐厚利潤。

PC萎縮，商務崛起

微軟的個人計算業務（More Personal Computing）在三大業務中，營收增速表現最為普通，增幅僅為2%。雖然Windows表現不錯，推動了收入增長，但部分被遊戲收入的下降所抵消。財報顯示，微軟Windows OEM營收增長18%；Windows商業和雲服務營收增長25%；Surface營收增長6%；Xbox遊戲營收下降了21%。

微軟個人計算業務營收增長，主要源自PC市場去年擺脫了受芯片供應限製的影響，以及Win7停止更新後帶來的資源釋放。1月14日，微軟正式宣告Windows 7係統停止更新，這意味著全球近5億台運行Windows 7係統的PC將被“停更”，官方將不再提止技術支持、軟件更新和安全問題的修複，後續的軟件更新潮，則將給微軟Windows業務和Office業務直接帶來收益。

公司Q2整體遊戲業務收入下降了21％，在本季度耀眼的財報數據中，成為“美中不足”的表現。其中，Xbox硬件收入同比下降43%，Xbox內容與服務的收入減少了11%。官方稱這主要是由於所售遊戲機的數量和價格下降所致。艾米·胡德還表示，由於遊戲機銷售和“第三方遊戲的交易量減少”，下個季度的遊戲收入將在“較低數字兩位數範圍”內下降。

最後一條業務線——生產力和商務業務（Productivity and Business Processes）收入也實現了強勁增長，Office和LinkedIn成為主要增長動力。微軟Office 365商業版營收增長27%；Office商業收入增長了11億美元，增幅為16％。Office消費者和雲服務收入增長了19%；Dynamics收入增長了12%；LinkedIn的收入則增長了24%。

生產力和商務業務的毛利潤增長了16億美元，增幅為21％，這歸因於Office 365商業版和LinkedIn的增長。Office 365商業版和LinkedIn的毛利率相對更高，但本條業務線的投入同樣不菲，4.42億美元的運營支出主要用於對LinkedIn和雲工程的投入，同比去年增加了12%。

綜上，微軟實現大象轉身與納德拉點擊“刷新”有著密不可分的關係，作為一個商業史上的經典轉型案例，微軟的成績固然可喜可賀，且Windows 7係統帶來的換新潮，以及在智能雲業務上的投入，都是微軟未來值得期待的營收增長點。

但對當前的微軟來說，仍不可掉以輕心，綜合三項業務來看，盡管最成熟的個人計算業務目前收入最高，其增長速度已經明顯放低了，傳統的支柱業務不再耀眼；在被寄予厚望的雲計算領域，微軟也麵臨重重挑戰，保持高增速將越來越難。

近日，亞馬遜也公布了2019年全年財報，亞馬遜雲業務AWS Q4營收99.54億美元，同比增長34%，高出微軟Azure營收規模一大截，而在亞馬遜Q438.8億美元的總運營利潤中，有67%來自於AWS業務。

在代表著未來的雲業務領域，巨頭們都虎視眈眈，麵對亞馬遜等競爭對手，微軟絕不可輕視，未來科技巨頭之間的競爭還會更加熱鬧。